【智能門鎖用戶端 v2.6 最新版】邏輯:産量變動是核心,庫存釋放是焦點1)印度驅動國際糖價變動的實質是食糖産量的預期和變化。由于印度食糖需求量大,而産量不穩定性大,印度的食糖缺口與全球食糖缺口往往表現出一致性。2)印度庫存處于全球首位,如何釋放庫存將影響國際糖價走勢。季風雨定調甘蔗産量,存在不穩定性印度甘蔗産量的不穩定性表現爲季風雨的不穩定性。據USDA估計,19/20榨季甘蔗種植面積將下降8%,糖份下降0.12個百分點,基于季風雨降雨順利的判斷,單産將小幅上升0.33%,從而甘蔗産量下降7.8%;與USDA不同,我們認爲,若季風雨降雨不利,則下降幅度可能超預期,單産將降低5%,從而甘蔗産量下降13%結構性過剩初現,高成本庫存釋放困難印度FRP價格持續上升,與白糖市場價格往往出現背離。
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